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“油”气冲天！

2022年以来，公募整体表现疲弱背景下，油气主题QDII却“一骑绝尘”，整体表现亮眼。

截至1月21日，多只原油、油气相关基金收益超11％，跑赢大部分偏股型基金产品。多位基金业内人士表示，在未来全球老能源向新能源转型的过程中，油价是有中长期的趋势性机会的。本轮原油上涨行情远未结束。每一次的下跌扰动都将是买入的良机。

霸榜业绩前十

开年来原油主题基金延续强势

2022年以来，A股市场持续结构性震荡行情，石油石化指数领跑市场，而以国防军工、电力设备、食品饮料、医药生物等热门板块指数则出现了不同程度的回调。

在此影响下，部分权益类基金净值增长率出现明显下滑，Wind数据显示，截至1月21日，在可统计6950只（不同份额分开计算，下同）权益类基金中有668只收益率为正，占比9.61％。开年来收益超10％的仅三只，其中，表现最好的华泰柏瑞新金融地产开年以来收益率为11.16％， 而目前业绩垫底的长安鑫禧开年以来收益率为-20.86％。

另一边，代表传统能源赛道的原油主题基金却表现亮眼。Wind数据显示，截至1月21日，在可统计377只QDII产品中，125只基金开年以来取得了正回报，占比33.16％。今年以来回报超10％的QDII基金合计12只，且为清一色的原油基金。比如，广发道琼斯美国石油A/C美元现汇开年以来收益率分别达11.92％、11.89％，位居QDII基金年内涨幅第一、第二。此外，诺安油气能源、广发道琼斯美国石油A/C人民币、嘉实原油等QDII基金开年以来收益均在11％以上。而易方达原油A/C美元现汇、易方达原油A/C人民币、南方原油A/C等多只产品开年以来回报在10％-11％不等。

记者注意到，除了一只指数增强产品，2022开年来，全部基金中业绩前十强均为原油主题基金。其实，去年伴随油价的不断上涨，原油基金就持续霸榜QDII业绩榜，15只原油基金去年回报超50％，位居榜首的广发道琼斯美国石油A/C（美元现汇）去年全年回报超70％，广发道琼斯美国石油A/C人民币、华宝标普油气A美元等去年全年回报均超60％。

能源转型大势不可逆

油价呈现中长期趋势性机会

在油气QDII收益率迅速攀升的背景下，对于投资者而言，未来投资前景几何？

诺安全球油气能源基金经理宋青表示，去年底以来，通胀疫情对油价的影响变小。原油价格飙升至85美元附近，主要因素还是供应紧张、需求增加和近期的地缘政治事件。投资者对于通胀的担忧逐步加强，推动资金流入商品类资产。而欧佩克组织维持日增产40万桶计划，实际执行程度只达到60％。根据IAE公布数据，全球石油库存在过去12个月连续下降，从2020年五月的高位至今减少了10亿桶，并且低于全球疫情发生前的水平。在欧洲，出行人员逐步增加，柴油和航空煤油都出现紧张现象，地缘政治事件也引起市场动荡。预计今年原油的供给会处于紧平衡状态，需求不断加强，而供应端实际还是控制在欧佩克手里，美国国内的页岩油增产受制于疫情的肆虐，增产不易。原油作为强周期资产，会受益于经济的走强。

华宝油气基金基金经理杨洋表示，在全球疫苗加速推广的背景下，美国经济复苏，随之美国的通胀起来了。最新公布的11月CPI同比上升6.8％，连续7个月位于5％以上。通胀的居高不下使得市场担心美联储从2020年以来实施的宽松的货币政策会提前结束，甚至会提前加息和实施货币紧缩政策。在这样的背景下，油气板块在头两个交易日上涨超过9％（以华宝油气跟踪的标普上游天然气指数为例）；而前期涨幅较高，估值处于历史高位的纳斯达克100指数同期下跌了0.25％。

展望2022年油气板块，杨洋依然信心满满，他认为，在未来全球老能源向新能源转型的过程中，油价是有中长期的趋势性机会的。随着人类从疫情的影响中逐步走出，后疫情时代将是需求逐步复苏的过程，原油需求逐渐上升，而供给端，OPEC+在新冠爆发以来，掌握了原油边际定价的能力，出于疫情考虑，产能不会在短期大量释放。而长期在原油需求逐渐被新能源替代的过程中，OPEC+增产的思虑将更为谨慎。全球地缘政治方面，伊朗和美国的核谈判路程依旧漫长，伊朗供给的释放或要到今年三季度才会有所体现。基于以上逻辑，原油本轮的上涨远未结束。而每一次的下跌扰动，都将是买入的良机。

国泰大宗商品基金经理吴向军表示，展望2022年一季度，他认为海外疫情和美联储加息时点仍是关注重点。疫苗及加强针的普及、新冠中和抗体联合疗法、口服药等特效药物的批准有望使海外疫情流感化，从而提振经济恢复能力，但疫情的发展仍然具有不可预测性。美联储加息或可能在一季度末落地，流动性的收紧预期可能令大宗商品市场承压。

原油方面，奥密克戎病毒对需求的影响仍有待观测。以美国为代表，虽然其新增病例数已飙升至阶段高点，但住院率、死亡率等数据仍平稳，反映出本轮疫情以轻症居多，对经济复苏以及个人出行的冲击或不如预期严重。供给端来看，当前OPEC+表示将于2月继续执行40万桶/日的有序增产，需关注该减产协议的后续执行情况。另外，美股跨年表现因为美联储政策变化、拜登基建计划受挫等风险事件出现较大波动，也可能在情绪上波及油价。

本文源自中国基金报