摘要： 随着井库存老化，生产率将下降，如果没有新井来取代它们，总产量必然下降。 本文来自Global Market Detector 大卫·泰珀（David Tepper）透露，他喜欢石油股，石油股“从各方面来看都是最便宜的股票，因为人们讨厌...
随着井库存老化，生产率将下降，如果没有新井来取代它们，总产量必然下降。
本文来自Global Market Detector
大卫·泰珀（David Tepper）透露，他喜欢石油股，石油股“从各方面来看都是最便宜的股票，因为人们讨厌它们”，他透露自己做多了很多石油股。
泰珀表示，Occidental Petroleum Corp“非常便宜”，并且有可能从目前的每股30美元左右攀升至45美元甚至50美元左右。他还表示，埃克森美孚将激进投资者加入董事会的那一天就是购买石油股票的那一天。他表示，这表明原油开采最终会减少，供应减少将随之而来。
泰珀还表示，亚马逊将是未来十年存放资金的好地方，他认为美联储不会在失业率大幅下降之前缩减QE。他指出，虽然觉得通货膨胀“在一定程度上是暂时的”，但是也持有一些加密货币，同时强调他不是信徒。
他预计，到2050年，国有石油公司在全球石油产量中的份额预计将从目前的50%左右上升到65%。埃克森美孚和雪佛龙等公司正在将产量保持在低位，并减少对传统石油和基础设施的未来投资。
目前，在寻找新的石油和天然气供应方面缺乏资本投资。世界石油需求这艘巨大的“船”正在与供应发生碰撞，这将对消费者产生深远的影响。随着全球从疫情中恢复过来，未来对能源的需求可持续，而由于开采和扩产的资本投资不足，今后很多年无法将石油生产维持在当前水平。
众所周知，即使过去几年行业削减成本使新项目的盈亏平衡成本降低，但石油开采仍是一项资本密集型业务。下面来自能源咨询公司WoodMac的图表显示了资本支出下降的严重程度。
壳牌、埃克森美孚、BP、TotalEnergies组成的超级巨头都是反石油运动的主要目标，它们减少了对石油的资产配置，退出了一些传统业务或将炼油厂等石油资产转换为可再生能源，并出售了少数资产。
就在几周前，荷兰法院要求壳牌加快脱碳进程，而就在上周，该公司朝这个方向迈出了一步。壳牌退出二叠纪盆地的决定意义重大，公司随之转型。
下图跟踪了石油的钻井平台数量与价格的关系。自2020年崩盘以来，过去一年钻机活动一直处于反弹中，但其速度无法将产量维持在目前的产量水平。
WTI原油
我们使用了近1100台钻机（这一数字在2019年初达到顶峰）才达到7.5毫米（BOE/D）。由于大部分页岩库存相对“年轻”（压裂更长的支路，每英尺更多的砂），产量在2020年第一季度继续攀升。
下图我们可以看到钻机的上升轨迹明显低于商品的上升轨迹。我上面提到的旧井与新井动态将发挥作用。随着井库存老化，生产率将下降，如果没有新井来取代它们，总产量必然下降。
像壳牌、雪佛龙和埃克森美孚这样的大型国际公司，在因没有采取足够措施快速降低碳强度而受到投资界的严厉批评之后，也不太可能为了弥补供应而继续投资新的石油和天然气项目。
总结一下，世界对绿色能源——太阳能、风能和生物燃料——进行了不可逆转的押注，认为再生能源能够承担大部分能源负担。但是真的可以吗？
