欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

贵州茅台2022年中报解析-i 茅台成为破局利器

时间:2022-08-20 15:04:29 | 浏览:17547

图片来源@视觉中国文|巍巍昆仑侠又到财报季了,贵州茅台上周率先发布2022年半年度报告,预计2022上半年实现营业总收入5944亿元,同比增长172%,归母净利润2979亿元,增长208%。酱香系列酒高增长,半年度录得20%大号两双上半年,茅台酒及系列酒的收入分别达到:49965亿元、7598亿元,同比分别增长:1634%/2538%;

图片来源@视觉中国

文 | 巍巍昆仑侠

又到财报季了,贵州茅台上周率先发布2022 年半年度报告,预计2022上半年实现营业总收入594.4 亿元,同比增长17.2%,归母净利润297.9 亿元,增长20.8%。其中二季度营业总收入 262.6亿元,同比增长 15.9%;归母净利润 125.5亿元,同比增长 17.3%,与公司此前披露的经营情况一致。

本文主要从直销占比提升、渠道改革加速、基酒产能分析、半年度经营质量、全年业绩预测和估值等几个方面来解读这份中报。

直销占比提至四成,i 茅台成为破局利器

2022年上半年直销渠道收入209.5亿,同比增长超过120%,营收占比36.36%。其中2022年第二季度直销渠道收入 100.6亿元,同比增长 53亿(+112.9%),直销营收占比从2021年的22.66%逐季提升至 40%;2022年第二季度经销渠道收入同比下降10.8%至 152.1亿元。

这里有点变化需要注意,茅台批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道,而直销渠道去年以前主要指京东茅台官方旗舰店、天猫茅台旗舰店等大型购物平台上的自营店,而今年以来新增了“i茅台”数字营销平台渠道。

而京东、天猫等电商渠道是所谓的公域流量,客户其实都是平台的,需要支付导流费用,而今年新上线的“i茅台”是私域流量,沉淀下来的客户都是茅台自己的,可以直接面对客户,提升营销的效率和精准度,这也是未来互联网品牌营销的趋势。

据中报披露,上半年通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入44.2亿元,在二季度总营收中占比17.4%,在二季度直销营收中占比44%(考虑3 月31 日上线),贡献Q2主要收入增量,同时将直营占比大幅拉升17pcts 至39.7%。

从目前的反馈来看,“i茅台”还是很成功的。

  • 据贵州茅台官方微博,“i茅台”自今年3月31日上线试运行,首日便吸引逾229万人、622万人次预约申购。5月19日,茅台“i茅台”正式上线。

  • 据茅台官方透露,截止7月9日,i茅台注册用户数达到1900万,每日预约申购用户逾280万,日活近400万用户。100天来,茅台1935累计实现销售额近9亿元,小飞天茅台100ml累计投放超120万瓶、实现销售额近5亿元

  • 7月22日晚间,据i茅台官微消息,“i茅台”自3月31日试运行到现在,注册用户已超2000万,日活400万,销售收入逾56亿元。

  • 8月2日晚的2022亚布力中国企业家论坛天津峰会上,茅台集团党委书记、董事长丁雄军表示,“i茅台”APP上线两个多月,营业额超过60亿元,注册用户超过2000万。

    综合以上消息来看,I茅台半年报44亿未税收入,平均每月营收15亿不到点。如果丁董8月2日说的60亿元也是未税口径的话,则7月份单月16亿营收以上。随着三四季度白酒销售旺季的到来,则i茅台下半年有望做到100亿以上的营收,按照去年直销96%的毛利率,可以贡献近100亿的毛利润。

    值得注意的是i茅台平台售卖的并不是贵州茅台核心产品“飞天53度500ml贵州茅台酒”,而是虎年生肖茅台、珍品茅台,新品茅台1935以及飞天53度100ml贵州茅台酒,但销售依然是非常火爆,一瓶难求。

    其意义在于不仅为自营渠道开辟新战场,并且保证消费者买到真茅台,还锚定了茅台酒产品的市场价。

    其中最为瞩目的是上线的53度100ml飞天茅台,售价为399元/瓶,折合成500ml的主力普茅的话,就是1995元/瓶,比1499的官方指导价高出33%,这为之后的主力普茅提价打好了前站。据行业数据,5月19日53度100ml飞天茅台上线后3日内,53度500ml飞天茅台市场批价连续上涨。

    加大直销的同时,我们看到去从年开始,茅台就在有意控制经销商渠道的发展,加大对经销商的控制。今年上半年经销商数量减少5个,去年减少20个,大部分都是违反茅台的规定而被取消的。

    未来随着i茅台的起量和对经销商掌控力的提升(拿捏),茅台如果宣布500ml普茅涨价的话,也可以通过i茅台上线500ml飞天茅台来锚定市场价格,防止经销商水涨船高,过度涨价,从而减少市场负面舆论。

    酱香系列酒高增长,半年度录得20%大号两双

    上半年,茅台酒及系列酒的收入分别达到:499.65亿元、75.98亿元,同比分别增长:16.34%/25.38%;单二季度,茅台酒及系列酒的增速为:14.97%/22.03%,均实现双位数增长,且系列酒实现了20+的大号两双,增速略快于前期预告。

    三季度,随着疫情缓解及传统白酒消费旺季到来,预计销量、价格仍有上涨的空间及动力。按照茅台半年工作会议对外披露的“双过半”的口径,全年系列酒的营收有望冲击150亿。由于目前大部分酒企的半年报没有发布,参考去年上半年业绩,我们发现茅台系列酒上半年76亿的营收已经排名行业第六了,实力不容小觑。

    产能建设方面,2017年之前,系列酒的基酒产量均明显高于销量。但随着2017年以来的酱香酒热潮,系列酒的销量一直在3万吨的水平,显然这个水平是受限于前期基酒生产不足的缘故。

    实际上,直到2021年底,系列酒基酒的设计产能和实际产能仍然只有3.17万吨、2.82万吨,尽管有所提高,但仍然无法满足销量需求,茅台系列酒的销售实际是在消耗库存的。

    中报里只提到3万吨酱香系列酒项目有序推进,查阅在建工程,目前完成进度为70%。考虑到酱香酒的生产流程,今年底估计是完成不了,预计完工要2023年 了。而这部分新增基酒产能转化为实际销售,则要到2025年了,短期内系列酒的销售依然要靠吃老本消化老库存,所以短期销量很难再大幅度提高了。

    茅台基酒产量稳定,系列 酒短期产能紧张

    在8月2日晚的2022亚布力中国企业家论坛天津峰会上,茅台集团党委书记、董事长丁雄军表示,茅台拥有长期贮存的优质基酒资源,酒库里存了几十万吨基酒,按照市场价值计算的话,是好多万亿。实际情况如何呢?

    根据茅台半年报显示,2022年上半年完成茅台酒基酒产量4.25万吨,由于酱香白酒的酿造工艺周期是基本按流程走的,近三年茅台酒上半年产量占全年比例在67%-73%之间,因此2022全年的实际产能应该在5.82-6.34万吨之间,取中值全年将达6.08万吨的产量。

    根据我收集的贵州茅台过去历年运营数据(2022年及以后均为预测数值),2021年库存总量为26.1万吨,2022年新增茅台酒基酒6.08万吨,预计销售成品酒4.2万吨,而系列酒尽产尽销,预计今年底库存总量增加1.8万吨,达到29万吨的水平,基本就是丁雄军所言的几十万吨基酒。

    值得一提的是,这二十多万吨基酒中有部分是较茅台酒市场价值较低的系列酒基酒,如果大致从2013年算起至2021年,系列酒的销售量约合计18.5万吨,同期的基酒产量为19.2万吨,基本上基酒都消耗掉了。

    并且系列酒的储存年限更短些,因此,目前系列酒的库存基本就剩最近两年生产的基酒7万吨左右了。

    所以目前茅台的约26万吨库存中大概有近19万吨的茅台酒。按照一吨茅台灌装2124瓶500ML普茅,一瓶1499元计算,市值6000多亿,加上系列酒应该也就7-8千亿的样子,丁董的几万亿还是有些水分的。

    经营质量稳健,合同负债环比增加

    整体看,公司上半年报表质量较高。营收和净利润同步增长,毛利率、净利润率同比均小幅上升,负债率小幅降低,保持低位。二季度末末合同负债96.7 亿元,环比一季度末增加13.5 亿元,为三季报奠定良好基础。唯一异常的经营现金流量净额68.6亿元,下降70.4%,主要系财务公司现金流流出所致(主要是习酒),与销售活动关系不大。

    前十大流通股东

    截止6月底,前十大流通股东中,北向资金和两个私募基金金汇荣盛、瑞丰汇邦“三号基金”加仓(机构),两个指数基金减仓(基民)。双方相视一眼,互道一声那啥。

    业绩预测和估值

    随着i茅台的超预期表现,未来直销比例有望进一步提升从而增厚利润。我略微上调2022/2023年净利润到630亿/725亿。

    现价1911元对应2022/2023年市盈率为38x/33x。2022年动态估值38x略贵,但等到9月底切换到2023年估值时,考虑到茅台的长期确定性和稀有性,33xPE就处于合理状态了。未来两年股价更多的还是靠业绩推动增长。

  • 相关资讯

    i茅台上线,哪些人在抢茅台?哪款茅台值得抢?这篇文章跟您聊透

    i茅台上线已经有一周多的时间了,确实有部分朋友抢到了,那是不是抢到朋友就能赚钱?其次是新老黄牛党,受制于平台的人脸识别区块链抽签技术,这部分人目前相当受伤,老平台那些漏洞暂时无法钻了。然后就是广大群众,喝茅台的自不必说,抢到自己喝就能省钱,不喝茅台的各路人马都被赚差价的预期卷了进来。

    茅台酒,茅台镇酒傻傻分不清?最全茅台系列酒介绍(建议收藏)

    (文末关注局长,拉你进酒友群)最近很多酒友向局长表示,对茅台酒、茅台镇酒、酱香酒之间的关系傻傻分不清。在茅台酒厂未成立之前,这些酒厂酿造的酒也曾被称为“茅台酒”,但现在越来越多地被称为“茅台镇酒”。新中国成立后,茅台镇上比较大的三家酒厂:荣和、成义、恒兴,合并为国营茅台酒厂,并将“贵州茅台”四字注册成为商标,才有了“贵州茅台”酒。

    别以为贵州才有茅台酒,这7款异地茅台,也是真正的平价好酒

    【二】台湾茅台——玉山茅台酒台湾省不仅有金门高粱酒,还有台湾茅台,而且还是同宗同源!1900年左右,茅台镇有20多家酱酒烧坊,茅台镇的烧坊都可以叫茅台酒。毕竟广东和茅台镇的水土气候不同,当初酿制出的梅鹿液既带有一丝茅台酒味香醇的特色,也有广东特有清香持久的优点,因此成了一支冲出重围的生力军,稳坐一方头把交椅,“广东茅台”由此得名。

    贵州茅台2022年中报解析-i 茅台成为破局利器

    图片来源@视觉中国文|巍巍昆仑侠又到财报季了,贵州茅台上周率先发布2022年半年度报告,预计2022上半年实现营业总收入5944亿元,同比增长172%,归母净利润2979亿元,增长208%。酱香系列酒高增长,半年度录得20%大号两双上半年,茅台酒及系列酒的收入分别达到:49965亿元、7598亿元,同比分别增长:1634%/2538%;

    贵州茅台镇 茅台酒

    酒精度:53°vol香型:(酱香型)产地:贵州省茅台镇规格:500ml(1箱6瓶)茅台酒业公司可以说是酒类公司之中的佼佼者,飞天茅台是这个公司近些年来推出的一个系列。因而飞天茅台和同价位的其他类型的白酒比起来有着天然的优势。

    贵州茅台高卫东:茅台酒仍然供不应求,系列酒也仍是紧俏资源

    习酒公司在原料采购、生产工艺、生产产线、销售渠道、产品设计和业务性质等方面均是独立的,其商标、品牌形象、客户群体、产品定位、风味特征与股份公司产品有着明显的区别。高卫东表示,股份公司经过多年经营,已经形成了独特的品牌形象、品牌定位和声誉,与茅台集团和习酒公司有着显著的区别,不会形成混淆。

    「转载」贵州茅台酒大全(历年的茅台酒对照图)

    名酒博物馆的历年的茅台酒图片,可以初步对照一下图片,确定自己茅台酒的大概年份。

    贵州茅台董事长丁雄军:茅台存了几十万吨基酒,值好多万亿元

    澎湃财讯8月2日,贵州茅台集团党委书记、董事长丁雄军在谈到“茅台的核心竞争力和护城河”时表示,茅台的核心势能有四个,是别的企业无法复制的。一是独一无二的原产地保护,二是不可复制的微生物菌落群,三是传承千年的独特酿造工艺,四是长期贮存的优质基酒资源。

    你以为贵州人经常喝茅台吗?这几款白酒才是贵州人的最爱

    TOP1华山论剑20年口感:融清香、浓香优点于一体TOP2酱荣坊口感:酱香突出、酒体丰满、口感跟飞天有一拼TOP3五粮液口感:窖香浓郁TOP4剑南春珍藏剑口感:芳香浓郁、纯正典雅TOP5泸州老窖窖龄60口感:香气突出,纯净甘甜。

    你以为贵州人经常喝茅台吗?这几款白酒才是贵州人的最爱

    TOP1华山论剑20年口感:融清香、浓香优点于一体TOP2酱荣坊口感:酱香突出、酒体丰满、口感跟飞天有一拼TOP3五粮液口感:窖香浓郁TOP4剑南春珍藏剑口感:芳香浓郁、纯正典雅TOP5泸州老窖窖龄60口感:香气突出,纯净甘甜。

    茅台库存几十万吨基酒,价值好多万亿?这对茅台意味着什么

    澎湃新闻记者汪琦雯茅台董事长丁雄军称茅台酒库存了“几十万吨基酒”,价值“好多万亿元”。SH)8月2日晚间披露的2022年上半年业绩,报告期内,茅台酒基酒产量425万吨,同比增加124%,系列酒基酒产量170万吨,同比增加36%。

    「实测」存放了15年茅台与茅台15年,到底谁好?

    众说纷纭的话题,实测是最好的解释。伴随着清脆的开瓶声,桌面一片狼藉,那就开喝,搞起。不难看出茅台15年的酒体颜色明显更黄、更暴力,但07飞天实际也很到位了。这还是要看个人口味,茅台15年是酒体打动你,07飞天是时间沉下的陈味令你着迷,适口为珍!

    飞天茅台重回3000元,茅台1935发售一天价涨超40%

    1月19日,澎湃新闻记者从上海、北京、山东多地经销商和烟酒行处了解到,多地53%vol500ml飞天茅台酒(下称“飞天茅台”)市场价重回3000元关口,虎年生肖茅台酒(下称“虎茅”)、茅台1935等新品则供不应求,价格也一路攀升。

    “i茅台”上线,茅台差点跌去1000亿!经销商:不卖飞天就没有影响

    茅台表示,在试运行阶段,消费者每天可在“i茅台”预约申购最新发布的4款产品:53度500ml贵州茅台酒(壬寅虎年)、53度500ml茅台1935、53度375ml*2(壬寅虎年)、53度500ml贵州茅台酒(珍品)。

    中签率仅有0.39%,千辛万苦抢到手的茅台酒却“飞”了?茅台道歉:系支付通道“堵车”,将协调门店联系用户

    图片来源:i茅台App针对消费者遇到的上述情况,5月10日,i茅台发布致歉声明称,由于5月9日晚因支付通道出现拥堵,有部分用户订单的未能顺利支付,向支付失败被取消订单的用户致歉。“昨晚6点左右,系统崩溃,很多成功申购茅台的消费者,无法通过APP成功付款。”

    友情链接

    网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈扬州瘦西湖旅游红蜻蜓A股爱彼手表收藏迈克尔·杰克逊歌迷网极限漂流运动网快手直播资讯网花卉绿植网电视机品牌网平潭岛旅游攻略东京旅游网火锅店加盟网官网迈克尔·乔丹球迷网盏记燕窝卡西欧手表嘉兴新闻头条网
    原油期货网-今日国际原油期货价格实时报价、国际原油实时行情走势图、中海油服、海油发展、海油工程、新奥股份、九丰能源、宝丰能源、卫星化学、东华能源、恒力石化、荣盛石化等、今日国际最新原油价格、WTI原油价格走势图、最新国际原油期货今日价格查询、布伦特原油今日走势图、今天布伦特原油价格、国际油价大涨利好股票、华安标普石油指数基金、华安石油基金最新消息。
    原油期货网 lalaban.cn ©2022-2028版权所有