摘要：最近的热点非债券基金莫属。小编周围不少亲朋好友都来询问为何手里的债基、银行理财产品净值都出现了一波下跌。不少投资者购买债基是为了“求稳”，因此上周债市的急跌超出了大家的预期。事实上，债基并不是保本保收益的产品，遇上债市调整的时候，也不可避免...
最近的热点非债券基金莫属。
小编周围不少亲朋好友都来询问为何手里的债基、银行理财产品净值都出现了一波下跌。不少投资者购买债基是为了“求稳”，因此上周债市的急跌超出了大家的预期。
事实上，债基并不是保本保收益的产品，遇上债市调整的时候，也不可避免地会出现净值波动的情况。
但是债市的下跌和股市的下跌又有所不同。
首先，不要过于慌张。
且听小富和大家盘一盘什么是债券基金，债券基金的收益来自于哪里。
Q1：债券基金是什么？
首先我们需要知道什么是债券，也就是债券基金的主要投资标的。
债券本质上就是政府、金融机构、企业向投资者进行融资的债权债务凭证，借款人承诺到期还本付息。债券可以分为利率债（包括国债、央票、地方政府债、政策性金融债等）与信用债（企业债、公司债、短期融资券等）两大类。
债券基金则相当于一个集合了许多债券资产的投资组合，按照基金合同规定，债券基金投资于债券资产的比例不低于80%。
从风险收益比来看，债券基金介于货币基金和混合型基金之间。从下图可以看出，债券基金和货币基金也存在着一定的波动性，无法百分百保证本金不亏损。
根据投资范围的不同，又可以将债券基金分为纯债基金（不投资股市）、可转债基金、一级债基（可投资股票一级市场）和二级债基（可投资股票一级市场和二级市场）。近期受到市场关注的短债基金属于纯债基金，是不参与权益投资的。
Q2：债券基金的收益来自于哪里？
债券基金的收益来源主要包含三个部分。
01 票息
票息即购买债券所获得的、发行人承诺兑付的利息，是债券投资的主要收益来源之一 。票息率是指债券的票面利率，即持有到期可以获得的收益率，由于这部分利息收入不受到二级市场价格波动的影响，所以相对比较稳定。
02 资本利得
由于债券市场存在价格波动的情况，基金经理会根据当前的宏观经济形势、资金面流动性和市场利率水平对债券价格做出预判，并在银行间市场或沪深交易所完成债券买卖、赚取价差收入，这部分收益就是资本利得。
举个例子，假设我们现在买入一笔1年期的债券，一年后，这只债券在二级市场的价格上涨了3%，那么到期除了获得本金和利息外，我们还可以获得3%的资本利得收入。
03 杠杆收入
有时，基金经理也会进行杠杆操作，将手中持有的部分债券进行抵押以获得更多的资金，再把这部分资金继续投资于债券市场，从而获得更多的投资收益，这就是杠杆收入。
Q3：定位中低风险的债券基金为什么还会下跌？
债券基金的中低风险是相对于权益类基金而言的，债券基金的风险收益水平低于股票型基金和混合型基金。按照相关法规的规定，债券基金经评定通常定位于中低风险产品，但仍然存在净值波动的风险。债券投资主要存在两类风险：
01 利率风险
市场利率与债券二级市场价格呈反比关系。当资金供给收紧时，利率上升会引起债券价格的下跌，从而引发债券基金净值下跌。
上周债市出现调整的主要原因之一就是市场对后续地产复苏、经济企稳回升的预期有所增强，这在一定程度上促进了10年期国债收益率上行，从而引发债券价格下跌。
02 信用风险
信用风险也称违约风险，即借款人资金链出现问题、到期无法清还债务的情况。
按照借款人主体性质不同，债券的信用评级也有所不同。比如因为有国家信用背书，所以政府发行的债券风险极低。而公司和企业需要自负盈亏，如果因经营不善而导致重大亏损，就可能到期无法兑付债券，使得债券价格下跌，引发信用风险，也就是通常说的“踩雷”。
基金经理会通过专业的信评分析，有效筛选债券标的，避免投资有违约风险的企业，并通过多样化的配置结构进一步分散风险。
Q4：债券市场的下跌和股市下跌有什么不同？
除极端情况外，在一个较长的时间段内，债市调整幅度一般低于股市。其中一个原因是由于债券的票息收入与债市价格波动无关，长期来看，持续稳定的利息能够充当投资组合的“安全垫”，起到降低波动的作用。
参考历史数据，不难发现债券市场的确也出现过几次明显的回调行情，但整体波动幅度相对可控。且经过短期回调后，悲观情绪得到充分释放，市场归于理性，债市又迎来一段反弹行情。
数据来源：Wind，统计区间2012.11.19-2022.11.18，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。
因此，千万不要一次下跌就对整个债券市场失去信心，长期看，债券资产仍然具备较好的配置价值。以中证全债指数为例，过去十年中仅两年出现微跌行情，其余八年均获得了正收益。
数据来源：Wind，统计区间2012年-2021年完整年度，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。
其实，债券基金作为资产配置中重要的一环，短期调整不改其配置价值，这次的调整也向市场充分揭示了风险。无论是股票还是债券，投资过程中，风险与收益始终相伴相随，在市场大涨时我们应有风险意识，在市场下跌时，我们也要对未来抱有积极乐观的态度，市场的负反馈终将回归理性，耐心与坚持才是我们对抗市场波动的金石之策。
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·风险提示
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场、债券基金的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind及公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
